随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没(méi)有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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